售電進入“暴利時(shí)代”？

1.一本萬利的售電業務

 

自(zì)電改9号文(wén)發布以來(lái)，電力體制改革沿着電力市場化交易、輸配電價改革、售電側改革等方向逐步展開(kāi)試點。售電側改革試點在廣東省和(hé)重慶市進行。

2016年3月~5月，廣東省分别進行了(le)三次有售電公司參與的競價交易，最終成交價差分别-0.125元/kWh、-0.148元/kWh、-0.133元/kWh。這(zhè)意味着發電側充分競争，電廠(chǎng)願意通過大(dà)幅降價提高(gāo)其發電量，售電公司從(cóng)電廠(chǎng)購電價格比上(shàng)網電價平均降低(dī)0.135元/kWh。

而在用(yòng)戶側，客戶對(duì)于電價下(xià)調的敏感性和(hé)預期并不高(gāo)，售電公司對(duì)客戶的售電價格僅比網電價格下(xià)調0.01~0.015元/kWh。

從(cóng)購銷兩側的差價分析，發電側大(dà)幅壓價、用(yòng)戶側小(xiǎo)幅降價，導緻售電公司可以獲取超過0.1元/kWh的高(gāo)額收益，若每年銷售21億kWh（廣東省目前單個售電公司年交易量上(shàng)限），則一年利潤可超過2.1億元，而售電公司付出的隻是可以忽略不計(jì)的人工(gōng)成本，可謂“一本萬利”的買賣。同時(shí)，售電公司所獲得的電量占總交易量的比例也(yě)從(cóng)3月份的65%上(shàng)升到(dào)5月份的83%，盈利規模也(yě)不斷擴大(dà)。

可以說，售電已進入了(le)一個“暴利時(shí)代”。那麽，售電公司暴利的原因是什(shén)麽？盈利是否有可持續性？帶着這(zhè)些(xiē)問題，我們對(duì)廣深地區(qū)參與售電的上(shàng)市公司進行了(le)全面調研，獲取了(le)第一手資料。

2.售電側改革前後電價機制解析

廣東省售電側改革前後，電價機制發生了(le)改變。電改之前，用(yòng)戶的終端電價由發電上(shàng)網電價和(hé)電網購銷差價兩部分組成。而電改之後，用(yòng)戶的終端電價通過用(yòng)戶和(hé)售電公司之間的售電協議(yì)決定，由發電上(shàng)網電價、電網輸配電價和(hé)售電公司利潤三部分構成。與電改之前相比，發電上(shàng)網電價由于激烈的競價而出現(xiàn)大(dà)幅下(xià)調，平均降幅超過0.1元/kWh。

電網的輸配電價與電改前的購銷差價相同。售電公司爲吸引客戶從(cóng)直接使用(yòng)網電轉變爲與售電公司簽約，其售電電價會(huì)較終端網電價格小(xiǎo)幅下(xià)調，目前的調價範圍在0.01~0.015元/kWh。因此，目前售電公司利潤的來(lái)源于發電側大(dà)幅降價和(hé)售電側小(xiǎo)幅降價所形成的價差，如圖1所示。

3.售電公司高(gāo)額回報(bào)的成因

目前，廣東省的售電公司所獲得的超過0.1元/kWh的價差是一個巨大(dà)的數字，可以轉化爲高(gāo)額的收益，其根源在于發電側競争激烈而售電側競争不夠充分。究其原因，與客戶敏感性和(hé)預期、售電放(fàng)開(kāi)程度和(hé)交易制度設計(jì)等多方面因素相關。

客戶對(duì)于電價下(xià)調的敏感性、預期不足。目前，電力體制改革仍處在試點階段，社會(huì)對(duì)于電改的了(le)解和(hé)關注度并不高(gāo)。客戶被動地接受電價的思維尚未改變，同時(shí)也(yě)并不清楚電價存在大(dà)幅下(xià)調空(kōng)間。另一方面，許多用(yòng)戶并非用(yòng)電大(dà)戶，特别是廣深地區(qū)很(hěn)多高(gāo)新技術企業，本身具有極高(gāo)的盈利能(néng)力，電費在成本中的占比很(hěn)低(dī)，這(zhè)些(xiē)用(yòng)戶對(duì)于電價并不敏感。

售電放(fàng)開(kāi)不足，售電公司存在默契。目前，售電業務并未全面放(fàng)開(kāi)，主要體現(xiàn)在交易電量限制、售電許可限制兩個方面。電量方面，2016年廣東省放(fàng)開(kāi)的市場化交易電量爲420億kWh，其中280億kWh爲年度長協，140億kWh爲月度競價。市場化電量僅占煤電發電量比例約20%，且規定每個售電公司全年的成交電量不超過21億kWh。

售電經營許可方面，廣東省政府5月交易中，售電公司僅爲12家，幾乎都是由以燃煤發電爲主業的發電企業設立的。這(zhè)兩方面的限制意味着售電市場規模尚小(xiǎo)，所以各個售電公司業務拓展的範圍僅限于其手握的優質客戶資源，而且由于目前的售電公司都源于電力行業内部，所以相互間形成了(le)一定的默契，在各自(zì)的客戶範圍内形成了(le)小(xiǎo)規模的壟斷，不太會(huì)争奪對(duì)方的客戶資源。

交易制度的設計(jì)。通過對(duì)交易規則的研究，我們認爲供需雙方通過三次交易已經初步建立了(le)較穩定的競價策略。在電力供應供過于求的背景下(xià)，供方在月度集中競争電量不剔除計(jì)劃電量、交易差價75%返回發電企業的遊戲規則下(xià)，會(huì)采用(yòng)申報(bào)低(dī)價策略，來(lái)保證成交。而需方則會(huì)采用(yòng)報(bào)高(gāo)價盡量獲取交易電量的策略。因此，如果沒有足夠多價格同盟的破壞者，成交差價可以維持在-0.125元/kWh左右。

4.高(gāo)額收益能(néng)否持續？

當前的電力交易市場是一個發電側充分競争而售電側競争不足的市場，這(zhè)也(yě)是售電公司“一本萬利”的根本原因。從(cóng)長期來(lái)看(kàn)，當售電側不斷放(fàng)開(kāi)，售電側市場競争加劇(jù)，電價下(xià)調傳導到(dào)用(yòng)戶側是必然的趨勢，這(zhè)也(yě)是電改最終的要實現(xiàn)的目标。

目前，售電市場已經出現(xiàn)了(le)小(xiǎo)範圍的競争，随着售電市場放(fàng)開(kāi)的逐步推進，售電公司也(yě)必将從(cóng)高(gāo)額收益逐步轉變到(dào)一個正常收益的水(shuǐ)平。但(dàn)是，短期之内，我們認爲售電公司的高(gāo)額收益仍可維持1-2年的時(shí)間，主要包括三方面原因：

售電市場形成需要高(gāo)額回報(bào)的刺激。

一個新市場的形成通常都伴随着一個從(cóng)高(gāo)額收益轉變到(dào)正常收益的過程。如果在很(hěn)短的時(shí)間内，售電的利潤就趨于微利，那麽售電市場的參與者積極性降低(dī)，那麽新的電力市場就無法形成，所以初期的高(gāo)額回報(bào)是一種自(zì)然規律，是體制機制不完善階段的自(zì)然現(xiàn)象。

客戶與售電公司簽訂年度售電協議(yì)。具備市場敏感性的售電公司早已經與客戶簽訂了(le)年度售電協議(yì)。由于許多客戶對(duì)于電價的敏感度不高(gāo)，所以沒有強烈的違約動機。因此，年内現(xiàn)有的市場格局可能(néng)會(huì)較爲穩定。

售電公司資質限制。電改初期，對(duì)于售電側一直有“售電牌照”的傳聞，而在實際執行階段，售電公司是否準許進入市場，實際上(shàng)是由省政府核準的，目前對(duì)公司并未有明(míng)确的準入細則（這(zhè)意味着全國大(dà)多數成立售電公司并不一定保證可以進入售電市場）。所以，售電側競争者的數量也(yě)會(huì)有一個逐步放(fàng)開(kāi)的過程。

5.當前售電市場參與者情況

目前，廣東省參與售電市場的公司數量并不多，這(zhè)些(xiē)公司主要有兩個特點：以燃煤發電爲主業的企業、擁有充足的客戶資源。我們認爲這(zhè)兩個方面也(yě)是能(néng)夠迅速分享“售電盛宴”的重要原因。

首先，發電企業對(duì)于電力市場運作(zuò)比較熟悉，與參與市場交易的各方都有較好(hǎo)的業務聯系，發電企業都是規模較大(dà)的國企，有較好(hǎo)的市場誠信度。基于上(shàng)述原因，政府也(yě)會(huì)優先給予上(shàng)述企業售電許可，允許其率先進入市場。而在用(yòng)戶側，發電類售電公司國企的背景更容易獲取客戶的信任度，因爲售電競價存在着一定的風(fēng)險，若成交電量沒有達到(dào)用(yòng)戶需求量，則需要購買高(gāo)價的網電進行補充，與發電類國企交易的違約風(fēng)險更小(xiǎo)。

其次，這(zhè)些(xiē)企業都擁有充分的客戶資源。在具有客戶資源的情況下(xià)去進行供需雙方的匹配更爲容易，“手握客戶、參與競價”的模式使得公司的運行風(fēng)險更低(dī)。否則，若采用(yòng)“先競價、再找客戶”的方式，則會(huì)出現(xiàn)電力無法消納的問題。由于用(yòng)電客戶通常源于企業其他(tā)業務，因此客戶也(yě)存在着一定的“用(yòng)戶粘性”，不願意爲了(le)追求“更低(dī)價”電而破壞長期的合作(zuò)關系。

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